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El a\u00f1o inici\u00f3 con d\u00f3lar en calma, riesgo pa\u00eds en valores m\u00ednimos y el Banco Central acumulando reservas. No obstante, persisten las dudas por la din\u00e1mica de la econom\u00eda real y la sustentabilidad del modelo. El economista y doctor en ciencias pol\u00edticas Pablo Tigani dialog\u00f3 con R\u00cdO NEGRO y brind\u00f3 su perspectiva.<\/p>\n
PREGUNTA: \u00bfC\u00f3mo ve la macro al inicio de 2026?RESPUESTA: Es preocupante que la gente tenga esta visi\u00f3n tan precaria de la realidad, y se quede \u00fanicamente con la idea de que el d\u00f3lar est\u00e1 barato, el riesgo pa\u00eds es bajo y el Central acumula reservas. El gobierno dice tener super\u00e1vit fiscal, pero reconoci\u00f3 esta semana que el d\u00e9ficit fiscal financiero al cierre de 2025 fue de un punto del PBI. A nosotros en la consultora el c\u00e1lculo nos da 4,5%. A su vez el gobierno dice que baj\u00f3 la deuda, pero seg\u00fan la Secretar\u00eda de Finanzas, en diciembre del 2023 ten\u00edamos US$ 368.000 millones de deuda y en diciembre del 2025 ten\u00edamos US$ 453.000 millones, o sea que la deuda aument\u00f3 US$ 85.000 millones. A eso se suma un d\u00f3lar atrasado en t\u00e9rminos reales y la no publicaci\u00f3n del nuevo IPC. Si el super\u00e1vit fiscal era mentira, el \u00edndice de inflaci\u00f3n era mentira, si el d\u00f3lar tiene un precio mentiroso, si la deuda sube, el oro que sacaron del pa\u00eds no sab\u00e9s d\u00f3nde est\u00e1, la verdad que es un cachivache. Y la gente tiene entenebrecido el entendimiento, ese ser\u00eda el t\u00e9rmino adecuado.<\/p>\n
P: \u00bfLe sorprende el apoyo popular que tiene el gobierno?R: La gente tiene fe. Es tanta la fe que le pone a la situaci\u00f3n, la necesidad que tiene de que algo salga bien, de que haya cambios, que decide establecer su fe en una persona, en un perfil, en un paradigma de pa\u00eds que es falso absolutamente y seguramente tarde o temprano, en t\u00e9rminos sociales, se va a ir aproximando cada vez m\u00e1s a la realidad. No se puede tapar el sol con las manos.<\/p>\n
P: No obstante el gobierno tiene las mayor\u00edas para las reformas\u2026R: Eso es resultado del cachivache que tambi\u00e9n es la oposici\u00f3n, que no tiene ning\u00fan tipo de propuesta ni muestra ninguna alternativa. Hay un grado de descomposici\u00f3n enorme en el electorado. El resultado de octubre muestra que el 33% del padr\u00f3n electoral no fue a votar. La abstenci\u00f3n gan\u00f3 las elecciones. Despu\u00e9s Milei sac\u00f3 el 27% sac\u00f3 del padr\u00f3n electoral y el cachivache de la oposici\u00f3n sac\u00f3 4 o 5 puntos menos.<\/p>\n
Es tanta la necesidad de la gente que tiene de que algo salga bien, de que haya cambios, que decide poner su fe en una persona y en un paradigma de pa\u00eds que es falso y tarde o temprano, en t\u00e9rminos sociales, se va a ir aproximando a la realidad. <\/p>\n
P: El gobierno insiste en que la inflaci\u00f3n es en todo momento y lugar un fen\u00f3meno monetario\u2026 R: El problema es que cuando no tenes capacidad de pago y a la vez no ten\u00e9s financiamiento, la \u00fanica que te queda para pagar las cuentas es emitir. Y s\u00ed, es cierto que emitir genera alg\u00fan grado de inflaci\u00f3n, lo sabemos por la teor\u00eda cuantitativa del dinero. Pero genera \u201calg\u00fan grado\u201d, la ciencia econ\u00f3mica es tan limitada que ning\u00fan monetarista te sabe decir \u201ccu\u00e1nto es\u201d ese grado de inflaci\u00f3n que genera la emisi\u00f3n. El presidente de repente dice que hay un alumno que hizo un trabajo y dice que el traslado a precios se ve en 15 meses, despu\u00e9s dice 18 meses, y ahora 26 meses. Y as\u00ed va a ir corri\u00e9ndose la l\u00ednea de tiempo hasta tanto la culpa sea de alguien que estuvo antes que \u00e9l.<\/p>\n
P: Los analistas dicen que nunca en la historia hubo un apoyo semejante del Tesoro de los Estados Unidos como el que Trump ha dado a la gesti\u00f3n Milei \u00bfQu\u00e9 opina?R: Nunca se vio tampoco una entrega semejante de los intereses nacionales. Hay que remontarse a la d\u00e9cada infame para ver una entrega como esta del patrimonio nacional, o un sometimiento semejante a una potencia extranjera, con un gobierno que est\u00e1 siendo cuestionado dentro de los Estados Unidos. Hablo todos los d\u00edas con gente de Wall Street que no comparte casi nada con el gobierno de Donald Trump, aunque convive obviamente. Pero la posibilidad de que Trump enfrente un impeachment es real. Es una locura estar colgado del pincel de un gobierno tan cuestionado.<\/p>\n
P: \u00bfC\u00f3mo ve Wall Street la pol\u00e9mica en torno al nuevo IPC que el gobierno decidi\u00f3 no aplicar?R: Lo primero que les preocupa es el dato del PBI y de la pobreza. Si vos cambi\u00e1s la tasa de inflaci\u00f3n, modific\u00e1s todos los datos que diste antes, porque adem\u00e1s deber\u00edas retrotraer. \u00bfCu\u00e1ndo hab\u00eda que cambiar la metodolog\u00eda? Marco Lavagna era funcionario de Alberto Fern\u00e1ndez. \u00bfPor qu\u00e9 no lo aplicaron antes el nuevo IPC? Porque se comieron como 20 puntos de inflaci\u00f3n de esta manera. El \u00edndice, seg\u00fan los datos que tenemos nosotros y que compartimos entre las consultoras privadas, es que con el \u00edndice nuevo enero daba 3,4%.<\/p>\n
En 2025 fue la primera vez en 23 a\u00f1os que cae la Inversi\u00f3n Extranjera Directa (IED). Los inversores van a todos los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, menos a Argentina y Venezuela.<\/p>\n
P: \u00bfC\u00f3mo se explica que pese a ese escenario baje el riesgo pa\u00eds?R: S\u00ed, lo que no dice nadie es que el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 en todo el mundo, en todos los pa\u00edses latinoamericanos y emergentes. Uruguay baj\u00f3 de 90 a 68 puntos b\u00e1sicos, Chile tiene 100. Es decir, Argentina tiene de 5 a 7 veces el riesgo pa\u00eds del resto de los pa\u00edses que andan bien en Latinoam\u00e9rica. Advierto que nadie est\u00e1 mirando verdaderamente lo que sucede hoy en Estados Unidos. La gente est\u00e1 huyendo del d\u00f3lar, el oro vale US$ 5.000 la onza. Implica tres veces lo que val\u00eda hace un a\u00f1o atr\u00e1s. O sea que la devaluaci\u00f3n de Estados Unidos es contra el oro, no contra el Euro. Esto genera apetito por el riesgo y por lo tanto los inversores buscan los pa\u00edses emergentes. En ese escenario y pese a ello, a la Argentina no viene nadie. En 2025 y seg\u00fan datos oficiales, cay\u00f3 US$ 1.500 millones la Inversi\u00f3n Extranjera Directa (IED). Fue la primera vez en 23 a\u00f1os que cae la IED. Los inversores van a todos los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, menos a Argentina y Venezuela.<\/p>\n
P: \u00bfQu\u00e9 rol juega China en un tablero global convulsionado?R: Cuesta aceptarlo en t\u00e9rminos discursivos, pero con midiendo el PBI con criterio de Paridad del Poder Adquisitivo (PPP), China ya es el pa\u00eds n\u00famero uno del mundo. En tecnolog\u00eda ya pas\u00f3 por arriba a Estados Unidos. Hay una pel\u00edcula que en su momento fue prohibida en Estados Unidos que se llamaba \u201cUn d\u00eda sin mexicanos\u201d, y representaba como en Estados Unidos no se podr\u00eda vivir sin mexicanos porque no habr\u00eda gente que hiciera las tareas de servicio. Yo me imagino una pel\u00edcula estilo \u201cUna semana sin China\u201d. Te quedar\u00edas sin productos en un mont\u00f3n de lugares del mundo. Hoy los americanos est\u00e1n pagando m\u00e1s caro los productos chinos y se est\u00e1 recaudando m\u00e1s en t\u00e9rminos de derechos aduaneros, pero siguen siendo productos chinos porque no los pueden reemplazar. Vos no pod\u00e9s desarrollar una industria o restablecer una industria en un a\u00f1o como pretend\u00eda Donald Trump.<\/p>\n
P: Hay un acuerdo geopol\u00edtico t\u00e1cito que dice \u2018Am\u00e9rica para Estados Unidos, Europa para Rusia y Asia para China\u2019?R: Yo suelo repetirlo, tenemos una mesa conformada por un tri\u00e1ngulo mas\u00f3nico entre China, Estados Unidos y Rusia. As\u00ed parece a juzgar por lo que sucedi\u00f3 en Venezuela. M\u00e1s all\u00e1 de que hab\u00eda un gobierno tirano que fue mutando en dictadura, entrar en un pa\u00eds, matar 100 personas y llevarse al presidente es muy loco. Basta imaginar que hubiera entrado un comando a Estados Unidos y se hubiera llevado a Donald Trump para juzgarlo en los tribunales de Ir\u00e1n. Hubiera sido una locura, y no es distinto en este caso. Se han violado todas las reglas del derecho internacional y pareciera haber alg\u00fan club de \u2018elite\u2019 del mundo donde se deciden estas grandes cosas. A\u00fan as\u00ed, el poder econ\u00f3mico global no guarda \u2018fidelidades\u2019, no hace acuerdos que tengan garant\u00edas de fidelidad. Y cuando se rompe eso es muy peligroso.<\/p>\n
Perfil<\/p>\n
Pablo Tigani es Doctor en Ciencias Pol\u00edticas y M\u00e1ster en Econom\u00eda (Universidad de Belgrano).Fue CEO y asesor financiero en compa\u00f1ias globales como JVC, Panasonic y Banelco, especializ\u00e1ndose en procesos de re estructuraci\u00f3n de deuda.Fue Profesor de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico en la Universidad Polit\u00e9cnica de Madrid y hoy ejerce como Profesor del MBA en UADE.Fundador y CEO de la Consultora Hacer. Columnista de \u00c1mbito Financiero y panelista habitual en Am\u00e9rica TV junto al conductor Rolando Gra\u00f1a.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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