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Con una compra r\u00e9cord de U$S 457 millones este viernes, el Banco Central sum\u00f3 a su balance U$S 5.421 millones en lo que va de 2026, aunque la acumulaci\u00f3n de reservas fue mucho menor debido al pago de deuda p\u00fablica.<\/p>\n
El ritmo de compra se aceler\u00f3 en las \u00faltimas jornadas y la semana cerr\u00f3 con un saldo a favor de U$S 963 millones. \u00a0<\/p>\n
A pesar de la activa presencia en el mercado de cambios del Banco Central, la cotizaci\u00f3n de la divisa oper\u00f3 a la baja debido al aumento de la oferta, a partir de una muy buena cosecha fina, e ingresos por emisiones de empresas y colocaciones del sector p\u00fablico nacional y provincial.<\/p>\n
Ante esta din\u00e1mica, el precio del d\u00f3lar oficial perfor\u00f3 los $ 1.400 y cerr\u00f3 a $ 1.345 para la compra y $ 1.395 para la venta. En consecuencia, en el a\u00f1o el tipo de cambio cae 6% ($ 1.495 al 1\u00ba de enero). Esto representa una fuerte apreciaci\u00f3n real del peso dado que la inflaci\u00f3n en el per\u00edodo es del orden del 9%. Esta diferencia es la que complica a buena parte del sector productivo.<\/p>\n
Las reservas brutas alcanzaron a U$S 45.431 millones, mientras que las netas pasaron a ser positivas en algo m\u00e1s de $ 300 millones.<\/p>\n
Este resulta un cambio de tendencia fundamental para el ordenamiento del sistema monetario, adem\u00e1s de una exigencia del Fondo Monetario Internacional (FMI). Cabe recordar que a fin de 2025 el desv\u00edo en las meta de reserva fue del orden de los U$S 11.000 millones, lo cual llev\u00f3 al organismo a frenar el acuerdo vigente.<\/p>\n
El economista, Fernando Marull, explic\u00f3 que del total comprado por el Banco Central, unos U$S 3.700 millones luego fueron adquiridos por el Tesoro. De ese monto, U$S 2.600 millones se aplicaron a la cancelaci\u00f3n del vencimiento de U$S 4.500 millones de bonos privados que se produjo en enero.<\/p>\n
Marull plantea que, si esa misma cuenta se hace desde febrero en adelante, \u201ccambia la conclusi\u00f3n\u201d porque Central compr\u00f3 casi U$S 4.400 millones y le vendi\u00f3 al Tesoro solo U$S 900 millones que se utilizaron para un pago al FMI.<\/p>\n
Con este argumento se sentar\u00e1 la semana que viene el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, con el staff del FMI a reactivar el acuerdo en curso.<\/p>\n
Por su parte, Gabriel Caama\u00f1o adhiri\u00f3 en parte al razonamiento de Marull pero agreg\u00f3: \u201cHay que comprar de forma sostenida y si se puede m\u00e1s porque vienen m\u00e1s pagos y despu\u00e9s los vencimientos de 2027. Y la vuelta al mercado externo est\u00e1 pospuesta hasta nuevo aviso. No hay otra\u201d.<\/p>\n
En esa l\u00ednea, recalc\u00f3 que \u201cel segundo trimestre tiene estacionalidad a favor\u201d y se\u00f1al\u00f3: \u201cTampoco es que las compras no sirvieron porque no acumulaste o algo as\u00ed, porque sin esas compras las reservas se hac\u00edan pur\u00e9 y el shock externo nos hubiera pegado mucho peor\u201d.<\/p>\n
Al respecto, el mercado a\u00fan tiene dudas de c\u00f3mo el Gobierno nacional juntar\u00e1 los U$S 4.500 millones que debe pagar en julio.<\/p>\n
Caputo anunci\u00f3 en varias oportunidades que \u201cen breve\u201d iba a anunciar cu\u00e1les eran las fuentes de financiamiento alternativo que utilizar\u00e1 para cancelar esos compromisos. Al momento, esas promesas no se concretaron y aparentan ser una nueva jugada del ministro para mantener a raya al mercado.<\/p>\n
Esta semana habr\u00e1 una nueva licitaci\u00f3n del Tesoro para renovar vencimientos en pesos y se har\u00e1 una subasta del A027 en d\u00f3lares, el t\u00edtulo con el que se pretende juntar al menos U$S 2.000 millones para el pago de julio.<\/p>\n
La \u00faltima operaci\u00f3n de este instrumento fue positiva, al bajar la tasa de inter\u00e9s al 5%, pero no fue as\u00ed con el intento de colocar un bono similar a octubre de 2028, o sea un a\u00f1o despu\u00e9s de finalizado el mandato de Javier Milei.<\/p>\n
El mercado fue reticente a esa propuesta. Los primeros U$S 150 millones salieron a una tasa superior al 8,5% y en la segunda rueda para colocar otros U$S 100 millones sobre hubo ofertas por U$S 34 millones.<\/p>\n
En consecuencia, esta opci\u00f3n para conseguir d\u00f3lares comienza a mostrar l\u00edmites lo cual genera dudas en el mercado financiero y es una de las causas por las que el riesgo pa\u00eds permanece en la zona de 550 puntos.<\/p>\n
Econom\u00eda dar\u00e1 a conocer este lunes el men\u00fa de opciones para la licitaci\u00f3n que se realizar\u00e1 el mi\u00e9rcoles y se aguarda la decisi\u00f3n sobre el bono a octubre de 2028.<\/p>\n
Corresponsal\u00eda Buenos Aires.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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