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El Gobierno nacional enfrenta en mayo compromisos de deuda por un total de $6,9 billones bajo una estrategia que prioriza estirar el horizonte de los vencimientos hacia 2028 y 2029.<\/p>\n
El Gobierno enfrenta vencimientos por $6,9 billones en mayo<\/p>\n
Para cumplir con este prop\u00f3sito, el Tesoro intentar\u00e1 mantener niveles de renovaci\u00f3n de deuda superiores al 100% y, simult\u00e1neamente, ampliar la colocaci\u00f3n de bonos denominados en moneda dura para cubrir los pagos.<\/p>\n
Seg\u00fan un reporte de la consultora Equilibra, \u00abel calendario de vencimientos en pesos sigue apretado\u00bb y advierte que los meses de junio y agosto, con obligaciones por $14,8 billones y $14,9 billones respectivamente, se encuentran \u00aba la vuelta de la esquina\u00bb, mientras que diciembre se perfila como un escenario desafiante con vencimientos cercanos a los $20 billones.<\/p>\n
En este marco, el desempe\u00f1o de abril cerr\u00f3 con un financiamiento neto de $200.000 millones, logrando un rollover del 102,2%. De acuerdo con el an\u00e1lisis de la consultora, se trata del \u00abcuarto consecutivo por encima del 100%, aunque el m\u00e1s bajo desde el 25 de febrero\u00bb.<\/p>\n
Los analistas sostienen que el actual programa de colocaci\u00f3n de letras del Tesoro funciona m\u00e1s como una herramienta para retirar excedentes de pesos del mercado, en sinton\u00eda con la pol\u00edtica de compra de divisas del Banco Central, que como una respuesta a necesidades propias de financiamiento.<\/p>\n
Debido a que la actividad econ\u00f3mica se encuentra planchada y el consumo manifiesta una tendencia a la baja, la demanda de dinero resulta insuficiente para absorber la liquidez generada por la emisi\u00f3n destinada a la compra de d\u00f3lares.<\/p>\n
Ante esta situaci\u00f3n, el Ministerio de Econom\u00eda opera como una \u201cmuleta\u201d de la autoridad monetaria para retirar dicho excedente y evitar presiones inflacionarias.<\/p>\n
No obstante, los especialistas advierten que este circuito financiero, en el cual el Banco Central emite pesos que luego toma el Tesoro para comprarle d\u00f3lares y pagar deuda, puede tener ciertos l\u00edmites. Todo depende cada vez m\u00e1s de lo financiero y de que no haya \u00abacontecimientos inesperados o malas noticias desde la pol\u00edtica\u00bb.<\/p>\n
Respecto a los instrumentos utilizados, los inversores muestran una marcada preferencia por los t\u00edtulos de corto plazo. Sobre el resultado de la \u00faltima licitaci\u00f3n, Equilibra se\u00f1ala que \u00abla demanda volvi\u00f3 a la tasa fija corta\u00bb y destaca que la nueva LECAP a 43 d\u00edas concentr\u00f3 el 61% de lo adjudicado, representando \u00abla mayor proporci\u00f3n de tasa fija desde el 11 de febrero\u00bb.<\/p>\n
En el segmento de t\u00edtulos en moneda extranjera, el Gobierno contin\u00faa con la emisi\u00f3n de Bonares, acumulando entre el AO27 y el AO28 un total superior a los u$s2.250 millones emitidos. En la \u00faltima operaci\u00f3n, el AO27 alcanz\u00f3 su tope de emisi\u00f3n cortando al 5,04% nominal anual, lo que ratifica la continuidad de la demanda en el tramo d\u00f3lar del mercado.<\/p>\n
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