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El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) logr\u00f3 mantener un ritmo constante de compras de divisas durante los primeros tres meses de 2026. Sin embargo, este esfuerzo sostenido en el mercado oficial tuvo un impacto casi nulo en el crecimiento real de las reservas internacionales. Seg\u00fan un informe privado, el aumento registrado en las arcas del Estado no provino de una acumulaci\u00f3n genuina de d\u00f3lares, sino de la fuerte suba en el precio del oro y la revalorizaci\u00f3n de otros activos.<\/p>\n
Seg\u00fan el estudio de la consultora Quantum Finanzas, las reservas crecieron u$s 957 millones entre enero y marzo. De este monto, U$S 947 millones (el 99%) respondieron estrictamente al efecto de valuaci\u00f3n de activos, con el oro como principal protagonista. <\/p>\n
En contrapartida, el resultado de las operaciones cambiarias del BCRA aport\u00f3 apenas U$S 10 millones al aumento total.<\/p>\n
A d\u00f3nde fueron los d\u00f3lares que compr\u00f3 el BCRA<\/p>\n
La autoridad monetaria mantuvo una presencia compradora muy fuerte en el mercado de cambios, acumulando adquisiciones por U$S 4.386 millones durante el primer trimestre. No obstante, ese importante flujo no logr\u00f3 engrosar las reservas porque fue utilizado casi en su totalidad para hacer frente a compromisos financieros.<\/p>\n
Entre los principales destinos que absorbieron estas divisas se destacan:<\/p>\n
Pagos de deuda p\u00fablica (incluyendo bonos y vencimientos con el FMI).<\/p>\n
Cancelaci\u00f3n de pasivos con el Banco de Basilea.<\/p>\n
Amortizaci\u00f3n de instrumentos financieros como los Bopreales.<\/p>\n
En el plano del comercio exterior, la din\u00e1mica mostr\u00f3 luces y sombras. El pa\u00eds logr\u00f3 un robusto super\u00e1vit comercial de U$S 5.710 millones (impulsado por exportaciones que superaron los U$S 20.000 millones). Sin embargo, este saldo a favor fue neutralizado por el d\u00e9ficit de la cuenta corriente, que alcanz\u00f3 un rojo de U$S 1.122 millones.<\/p>\n
Este desequilibrio estuvo traccionado por el pago de intereses de deuda (U$S 3.666 millones), los gastos en turismo y consumos con tarjeta en el exterior (U$S 2.560 millones), y la reanudaci\u00f3n del giro de dividendos empresariales hacia casas matrices (cerca de U$S 983 millones). A su vez, la salida de divisas por atesoramiento del sector privado se mantuvo en niveles relevantes, rondando los U$S 2.200 mensuales.<\/p>\n
El balance cambiario y las proyecciones para lo que resta del a\u00f1o<\/p>\n
A pesar del bajo nivel de acumulaci\u00f3n genuina, los analistas descartan un escenario de crisis inminente en el sector externo, apoyados en los buenos n\u00fameros que proyecta el campo.<\/p>\n
En di\u00e1logo con Infobae, Fernando Baer, economista de Quantum, detall\u00f3 sobre el panorama a corto plazo: \u00abPor ahora no tenemos un problema serio de d\u00e9ficit de cuenta corriente como el que sufrimos durante el Gobierno de Mauricio Macri. Es buena la campa\u00f1a del agro. En t\u00e9rminos de balance cambiario, el d\u00f3lar no parece necesariamente barato porque ten\u00e9s super\u00e1vit comercial y ten\u00e9s oferta neta de divisas. Si eso se sostiene, el tipo de cambio podr\u00eda apreciarse aun m\u00e1s\u00ab.<\/p>\n
Desde la consultora detallaron que la constante intervenci\u00f3n oficial en la plaza cambiaria dej\u00f3, al 23 de abril, un acumulado de compras anuales de U$S 6.685 millones. Para que esta inyecci\u00f3n de liquidez logre finalmente traducirse en un fortalecimiento real de las reservas durante la segunda mitad del a\u00f1o (cuando la estacionalidad del agro disminuya), el informe advierte que la acumulaci\u00f3n depender\u00e1 de cuatro factores clave:<\/p>\n
Financiamiento externo: la continuidad de emisiones de deuda en el mercado internacional.<\/p>\n
Oferta privada: la liquidaci\u00f3n de divisas por parte de empresas y provincias.<\/p>\n
Inversiones: el ingreso sostenido por Inversi\u00f3n Extranjera Directa (IED).<\/p>\n
Ahorro minorista: que no se verifiquen saltos bruscos en la demanda de d\u00f3lares para atesoramiento por parte del sector privado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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