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El a\u00f1o econ\u00f3mico avanza en medio de una dicotom\u00eda. Por un lado calma financiera y cambiaria, d\u00f3lar quieto, riesgo pa\u00eds bajo y acumulaci\u00f3n de reservas. Por el otro, tensiones en la econom\u00eda real, con ca\u00edda del consumo y actividad fr\u00eda. Mientras tanto en lo pol\u00edtico, avanzan las reformas estructurales con las que el gobierno espera transformar la matriz productiva. Al respecto, Natalia Motil, economista y profesora de UCEMA y Universidad de Palermo, brind\u00f3 su perspectiva en el programa La Mano Invisible, por R\u00edo Negro Radio.<\/p>\n
PREGUNTA: \u00bfC\u00f3mo analiza el inicio del a\u00f1o econ\u00f3mico?RESPUESTA: A grandes rasgos, representar\u00eda la realidad en Argentina en t\u00e9rminos de un sem\u00e1foro. En verde, el mercado cambiario, con un d\u00f3lar que se ha estabilizado, la parte pol\u00edtica, que est\u00e1 en calma despu\u00e9s de las victorias que ha tenido el gobierno, tanto en el Congreso como en el Senado, y el plano tambi\u00e9n internacional, donde los vientos son relativamente propicios para pa\u00edses emergentes, como el caso de la Argentina. En amarillo, las reservas. Si bien es cierto que el gobierno est\u00e1 comprando divisas en los \u00faltimos meses, son d\u00f3lares que no vienen, de los argentinos que dicen \u2018tengo los d\u00f3lares en el colch\u00f3n y los empiezo a circular en el sistema, empiezo a demandar pesos\u2019, y entonces esa mayor oferta es lo que est\u00e1 propiciando esa baja del d\u00f3lar. Son d\u00f3lares que vienen del campo, de las propias provincias que se est\u00e1n endeudando en d\u00f3lares y de algunas empresas, por una cuesti\u00f3n, meramente estacional. La pregunta es si el gobierno lograr\u00e1 acumular los d\u00f3lares que necesita para engrosar el balance del Banco Central y para afrontar la deuda en 2026 con pago de intereses y capital. Y en rojo la actividad econ\u00f3mica. Si bien es cierto que en los \u00faltimos meses del 2025 ha mostrado cierto crecimiento, estuvo relacionado con la miner\u00eda, el agro, la energ\u00eda. Ahora, si a nosotros nos centramos en aquellos que traccionan m\u00e1s puestos de trabajo en nuestro pa\u00eds, que es el caso de la industria, el comercio y la construcci\u00f3n, y est\u00e1n en recesi\u00f3n. Por eso, en los \u00faltimos meses, nuevamente, en boca de todos, ha proliferado la palabra estanflaci\u00f3n, porque efectivamente estamos ante un contexto en el cual se est\u00e1 acelerando la inflaci\u00f3n, y por otra parte, estamos en una un estancamiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
P: \u00bfAlcanza la potencial entrada de d\u00f3lares de Vaca Muerta o la miner\u00eda para destrabar la estanflaci\u00f3n?R: A ver, en el mejor de los escenarios en que efectivamente pudi\u00e9ramos \u2018vivir de la energ\u00eda\u2019, a\u00fan as\u00ed no ser\u00eda suficiente esa entrada de d\u00f3lares para poder sostener la econom\u00eda actual de nuestro pa\u00eds. Cuando se habla de la balanza de pagos, y esto de \u2018hasta que entren los d\u00f3lares de\u2026\u2019, y \u2018entonces nosotros podemos pagar las importaciones de\u2026\u2019, se est\u00e1n olvidando de otro factor que es muy caracter\u00edstico de la Argentina, que es el atesoramiento en d\u00f3lares, la cuenta capital y financiera. \u00bfQu\u00e9 pasaba en 2025? \u00bfEntraban d\u00f3lares? S\u00ed, porque nos est\u00e1bamos endeudando afuera, porque est\u00e1bamos exportando, estaban bien los precios de las commodities. Ahora, esos d\u00f3lares no fueron suficientes para abastecer a los argentinos que siguen ahorrando en d\u00f3lares. Cuando vos flexibiliz\u00e1s el mercado cambiario, bueno, ah\u00ed ten\u00e9s ah\u00ed un drenaje, una canilla continua.<\/p>\n
Nunca vas a poder ser competitivo con un d\u00f3lar tan caro. \u00bfEso quiere decir que tenemos que vivir siempre de devaluaciones? No, obviamente que no. Hay que exigirle a las empresas que sean competitivas. Pero tambi\u00e9n hay que generar ese escenario. <\/p>\n
P: \u00bfQu\u00e9 otras herramientas tiene el gobierno?R: Hoy las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n alt\u00edsimas. En el \u00faltimo tiempo nuevamente subieron. Los encajes est\u00e1n bastante m\u00e1s altos. Entonces, en tanto y en cuanto uno espera que el gobierno avance hacia otras reformas que podr\u00edan llegar a impulsar la actividad econ\u00f3mica, como por ejemplo una reforma tributaria, lo que puede hacer en el corto plazo es tratar de bajar un poco la tasa de inter\u00e9s. Quiz\u00e1s eso tiene su correlato en que se acelere un poco m\u00e1s la inflaci\u00f3n, que la inflaci\u00f3n no llegue al 0%, que de hecho no va a llegar en este a\u00f1o. Pero, bueno, tal vez ceder un poco de espacio en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, y al menos intentar sostener la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
P: \u00bfQu\u00e9 opina de la apertura econ\u00f3mica?R: El error no es la apertura, sino el ritmo. El gobierno debiera tratar de no irse hacia una apertura muy precipitada, que fue el error del a\u00f1o pasado, porque hubo cierta recuperaci\u00f3n en los primeros meses del 2025, que no fue absorbida por la estructura productiva argentina. B\u00e1sicamente porque todo el consumo se fue a productos del exterior, a comprarlos. El gobierno deber\u00eda intentar ser \u2018m\u00e1s amigable\u2019 con la estructura productiva en este tipo de transici\u00f3n.<\/p>\n
P: \u00bfSigue siendo un problema el tipo de cambio?R: La realidad es que el esquema cambiario actual no es muy ameno con la actividad econ\u00f3mica local. Nunca vas a poder ser competitivo siendo caro en d\u00f3lares. \u00bfEso quiere decir que tenemos que vivir siempre de devaluaciones? No, obviamente que no. Hay que exigirle a las empresas que sean competitivas. Pero tambi\u00e9n hay que generar ese escenario. Porque hoy, m\u00e1s all\u00e1 de que se ha avanzado con la reforma laboral, todav\u00eda tenemos una de las presiones fiscales m\u00e1s altas, regulaciones que siguen siendo exorbitantes. Entonces, en la medida en que prepares ese terreno para ser competitivos, al menos trat\u00e1 de no imponer un costo m\u00e1s en relaci\u00f3n al tipo de cambio. De lo contrario, enfrent\u00e1s lo que est\u00e1 sucediendo ahora, que se cierra una empresa por hora. Y eso se convierte en un c\u00edrculo bastante vicioso, porque empresa que cierra o que se achica, implica menos puestos de trabajo y una demanda todav\u00eda a\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil, que luego va a terminar afectando a otras empresas.<\/p>\n
Si va a haber m\u00e1s desempleo, lamentablemente los salarios reales terminan cayendo. Incluso en un escenario hipot\u00e9tico, ilusorio, de que logremos eliminar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
P: \u00bfAlcanza la reforma laboral para recomponer los puestos de trabajo perdidos en los \u00faltimos dos a\u00f1os?R: No, no alcanza. A ver, la demanda de trabajo depende fundamentalmente de los costos. Entre ellos est\u00e1n las regulaciones laborales. Pero despu\u00e9s ten\u00e9s los costos fiscales, regulatorios, el cr\u00e9dito, inclusive el tipo de cambio, que tambi\u00e9n entra en juego. Son pocas las empresas en la Argentina que tienen la capacidad exportadora. Pero para aquellas que tienen la capacidad exportadora, el mayor problema que tienen hoy, es que dejan de ser competitivos para el exterior por el tipo de cambio, que est\u00e1 planchado. \u00bfQu\u00e9 dice un norteamericano? \u2018Mir\u00e1, prefiero comprar el vino franc\u00e9s que el vino argentino porque me sale m\u00e1s barato\u2019. Y al mismo tiempo, para las empresas locales que no exportan, el problema es que no est\u00e1n vendiendo en el mercado interno. Entonces, esta reforma m\u00e1s que nada incentiva que haya un \u201cenanismo\u201d de las empresas y que haya m\u00e1s despidos. La tendencia no es solo el cierre de empresas, sino empresas que \u2018se achican\u2019. Por lo menos en el corto plazo.<\/p>\n
P: \u00bfLos salarios seguir\u00e1n golpeados?R: Ese es otro problema que tiene la Argentina y que no nace con este gobierno, sino que se viene acarreando de las \u00faltimas d\u00e9cadas. Y es que tenemos una ca\u00edda de la productividad. Un trabajador con una m\u00e1quina produce dos veces o tres veces menos que hace diez a\u00f1os, en t\u00e9rminos de valor agregado. La productividad cay\u00f3 porque las m\u00e1quinas son obsoletas, y por la propia incapacidad de la estructura productiva para modernizarse. Por lo tanto sostener ese trabajador a lo largo del tiempo hace m\u00e1s caro. Entonces, la empresa tiene menos incentivo a demandar trabajadores, porque el costo en t\u00e9rminos de productividad se te ha incrementado. Ese es otro factor que deprime la demanda de trabajo actualmente. Y uno dice \u2018hablemos de la micro \u00bfC\u00f3mo nos afecta a nosotros?\u2019 Y s\u00ed, si va a haber m\u00e1s desempleo, lamentablemente los salarios reales terminan cayendo. Incluso en un escenario hipot\u00e9tico, ilusorio, de que logremos eliminar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
P: A eso se suma el avance exponencial de la tecnolog\u00eda\u2026R: S\u00ed, exactamente. Eso tambi\u00e9n explica por qu\u00e9 el mundo se est\u00e1 cerrando, \u00bfno? Nosotros siempre vamos en contramano del resto del mundo. Argentina tuvo treinta a\u00f1os de proteccionismo cuando el mundo estaba abierto. Y cuando el mundo empez\u00f3 a cerrarse, nosotros nos empezamos a abrir. Estamos en ese contexto, \u00bfpor qu\u00e9 se est\u00e1 cerrando Estados Unidos con esa guerra de los aranceles con el resto del mundo? Europa, lo mismo. Por el miedo a la inteligencia artificial. China en los \u00faltimos a\u00f1os apost\u00f3 fuerte a estas nuevas tecnolog\u00edas, y hoy tiene f\u00e1bricas enteras sin mano de obra, o sea, sin seres humanos, con robots que se comunican entre s\u00ed. Entonces, ya no necesitan la mano de obra. En Estados Unidos en cambio, existe incorporaci\u00f3n de IA, pero todav\u00eda no ten\u00e9s industrias 4.0. Entonces, en t\u00e9rminos de productividad, el gigante asi\u00e1tico les est\u00e1 pasando el trapo a todos. De ese miedo surge el proteccionismo en Estados Unidos o Europa. En Argentina, adem\u00e1s de que no estamos poniendo en foco este debate, nos estamos abriendo a\u00fan m\u00e1s. Con ese marco, es poco probable que seamos competitivos con este tipo industrias.<\/p>\n
Perfil<\/p>\n
Natalia Motyl es Licenciada en Econom\u00eda (UBA), y maestranda en Economia (UBA).<\/p>\n
Trabaj\u00f3 durante 10 a\u00f1os asesorando ONGs en proyectos relacionados con pol\u00edticas p\u00fablicas.<\/p>\n
Se desempe\u00f1\u00f3 como economista en Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso entre 2017 y 2022.<\/p>\n
En la actualidad se desempe\u00f1a como docente universitaria en la Universidad del Cema (UCEMA), la Universidad Tecnol\u00f3gica Nacional (UTN), la Universidad de Palermo (UP) y la Universidad del Salvador (USAL).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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